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莫尼塔近期联储及欧央行货币政策变动解析

2019-08-20 12:22:32来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:近期联储及欧央行货币政策变动解析 2013-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示:

10月份美国就业报告向上超预期使得12月份削减QE的概率大幅增加。随着QE削减的临近,联储下一步的举措可能会调低前瞻指引框架中的失业率门槛从而抑制过度的升息预期。欧央行上周宣布降息并通过一系列措施传递鸽派信号,这些措施的共同目的就是压低欧元以提振欧元起经济及通胀水平。

报告摘要12月是否会展开QE减码?10月份的就业报告,以及对前2个月数据的修正,已将1个月、3月平均、6月平均的新增就业数推至20.4万、20.2万和17.4万。就业市场累计的改善使联储更接近为宽松的货币政策减码。我们认为10月份的就业报告已将12月份削减的概率增加至略高于50%的水平。

联储主席更迭的影响。由于其他成员或认为耶伦如有一个强势开端将对联储有利,她由此可能处于在联储发挥影响力的顶峰时期。鸽派观点认为她希望有更多的刺激,所以推测她可能希望在明年3月之前都不要展开QE减码。一个不同观点会认为减码会很快开始,所以应让即将离任的主席来处理,并让耶伦在强化利率前瞻指引方面实施她自己的理念。

利率前瞻指引中失业率门槛未来将被下调。我们认为未来前瞻指引框架很可能会发生一些变化。尽管联储已做了很大努力来表明两者并不直接相关,当前市场仍然将QE的变化和利率前瞻指引结合在一起。我们认为未来联储很可能会把前瞻指引中失业率6.5%的门槛进行下调,使得QE削减之时升息的预期不会随之大幅升高。

欧央行政策-并非只是降息。上周欧央行意外降息传递了鸽派信号。但政策信号仍局限于常规货币政策的范畴,并没有对非常规货币政策做出暗示。除降息之外,德拉吉表示了继续进一步降息的意愿,再次强调了前瞻指引,以及提出了负存款利率是一个可能的选项。这些措施的共同目的就是压低欧元以提振欧元起经济及通胀水平。

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