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中信建投:目前加息 充分非必要

2019-10-24 09:29:33来源:励志吧0次阅读

中信建投:目前加息 充分非必要 2010-03-12 类别: 机构: 研究员: [摘要] 信息或事件:……M134.99%;M225.52%;M134.99%,M225.52%;新增贷款7001亿元。全年投入7.5-8万亿,四个季度按3:3;2:2进行,一季度计划2.42万亿,一月份1.39,二月0.7,三月将为3300亿元。 简评: 无论是从正在逐步转正的产出缺口、还是对信贷苛索无度的资金需求,以及甚嚣尘上的通胀预期,中国央行加息的条件都是比较充分。 事实上,上周市场风传2月份的CPI将达2.5%,就使债市撞了一下腰,前半周还一度得意忘形的投资者纷纷部分地吐出了获利盘。 利率和物价上行,到底是兄弟关系还是对立关系,从古典经济学诞生以来,从来都是仁山智水,事实上,利率对通胀的传导机制,至今还是一个黑箱,相关论述汗牛充栋。 可以肯定的是,2月份的新增贷款为7000亿,在政策调控预期之内,而此后的贷款在信贷的额度控制下继续下行,那这对加息综合症患者绝对是一个福音,很显然,央行用加息来遏制通胀或通胀预期,无非是通过将利率提高,以减少实体经济中的资金需求,从而遏制经济过热的宏观局面,换句话说,如果资金需求已经被减少,央行还需求加息吗?让时光倒流一年,去年的一二月,当国内的金融市场普遍预期央行还会降息的时候,事实上,井喷的新增贷款已经将利率下降的空间封死,货币需求都向火山一样爆发了,央行还需要降息么?而且,在目前美元主导的贸易和金融全球化格局下,利率基本随了火上浇油外,实在看不出对过热的宏观经济有什么冷却作用,当然美国除外。尤其是目前发达国家的利率都趋向于零的情况下,任何先行加息的国家都有可能被货币的利差交易攻击,资产泡沫和物价压力更是水涨船高,直至泡沫破灭。 更为重要的是,由于中国去年的信贷资金主要是砸向了国有企业和基础设施,以及地方的融资平台,如果央行加息,这些项目的资金成本也将水涨船高,这必然引起相关利益集团的反弹和博弈。 相反,信贷额度控制的地位,似乎要重新评估,事实上,从2004年和2008年来看,行政措施远比货币政策工具重要,而且屡试屡爽,而在2005年到2007年宏观经济过热期间,汇率,法定存款准备金率,利率等各种货币政策工具轮番轰炸,但碍于各种因素,仍如隔山打牛,最后还是由信贷的额度控制出山镇压。 当然行政措施的结果,也将导致宏观经济在过热和衰退之间两头奔波,很明显,信贷的额度控制,将使中宏观快评研究报告HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN国商业银行系统资金被扭曲地配置:国有企业将抢占民营企业的资金,大企业将抢占小企业的资金,中长期贷款将挤出短期贷款和票据融资金,而中央企业将占取地方企业的资金,最后将是宏观经济飞流直下,中央政府再次刺激。 当然,2010年,中国的宏观经济会不会再度落入2005年初和2008年的经济衰退,目前不得而知,但是,无论如何,在目前信贷资金急剧减少的情况下,央行还有必要加息以减少实体经济的资金需求吗?而对债市参与者来说,这或许是一个好消息,当然,信贷资金需求减少也并不说明央行并不会加息,事实上,在2004年下半年CPI已经稳步下行时,10月底央行还是上调了存贷款基准利率。央行的未雨绸缪还是有目共睹的,因此我们认为二季度中后期加息可能性较大。 邢台治疗前列腺炎费用 邢台治疗前列腺炎医院 邢台治疗前列腺增生方法 邢台治疗前列腺增生费用 邢台治疗前列腺增生医院 幼儿咳嗽有痰 小孩咳嗽吃什么 小儿咳嗽吃什么药 小孩风寒咳嗽吃什么药效果最好婴儿感冒咳嗽流鼻涕怎么办
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