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长江证券:宏观数据的结构特征

2019-10-09 14:41:16来源:励志吧0次阅读

长江证券:宏观数据的结构特征 2018-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点经济增长:工业部门拖累3季度GDP增速回落,部分新经济产业持续发力3季度GDP增速明显回落,工业部门是主要拖累。3季度GDP同比增长6.5%,较2季度回落0.2个百分点,创2009年以来新低;环比(季调)增速1.6%,较2季度回落0.1个百分点。分产业来看,第一、二、三产业分别增长3.6%、5.3%和7.9%,较2季度变化0.4、-0.7和0.1个百分点,第二产业是主要拖累。

9月工业增加值较上月回落,计算机、汽车回落较快,部分“新经济”产业持续发力。9月工业增加值同比增长5.8%,较上月回落0.3个百分点;分行业来看,计算机、汽车制造回落较快。部分“新经济”产业持续发力,前3季度高技术制造和装备制造同比增长11.8%和8.6%;新能源汽车产量增速高达54.8%。

投资:制造业投资持续改善、支撑总投资回升,基建、地产投资增速继续下滑9月投资增速小幅回升,结构表现略分化。9月投资累计同比5.4%,较上月回升0.1个百分点,结束了此前连续6个月的增速下滑。分产业来看,9月第一、三产业投资增速分别较上月回落2.5和0.2个百分点至11.7%和5.3%;第二产业投资增速较上月回升0.9个百分点至5.2%,是总投资增速回升的主要贡献项。

主要分项来看,9月制造业投资表现亮眼,基建、地产继续下滑。9月全口径基建投资累计同比0.3%、仍在持续回落,当月同比跌幅收窄至-1.1%、或与近期积极财政加大基建支出投放有关。9月制造业投资较上月大幅回升1.2个百分点至8.7%,连续第6个月回升、表现较为亮眼;其中,有色、化工、专用设备等部分中上游行业投资改善较为显著。此外,部分“补短板”领域投资表现亮眼。

消费:乡村消费回升较快;多数消费品增速较上月改善,汽车消费表现仍低迷9月消费增速有所改善,但汽车消费持续低迷。9月社会消费品零售总额同比增长9.2%,较上月回升0.2个百分点;其中,乡村消费品零售较上月回升0.3个百分点。主要品类来看,通讯器材、粮油食品、服装鞋帽消费改善较为显著;汽车消费持续低迷,较上月回落3.9个百分点至-7.1%,连续第5个月负增长。

进出口:出口增速超预期抬升,对发达经济体和新兴经济体出口增速均有改善9月出口增速超预期抬升,或与前期汇率下跌、9月中上旬集中出口等因素有关。

9月出口同比14.5%,较上月回升5.4个百分点。分地域来看,对发达经济体和新兴经济体出口均有改善,对日本、欧盟和美国出口分别改善10.6、9.0、0.8个百分点;分产品来看,劳动密集型、机电和高新技术产品出口增速均有改善。

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